来源：财经-鹰眼工作室
主营业务稳健增长 经营现金流大幅改善
2026年上半年，上纬新材实现营业收入80,273.09万元，较上年同期增长2.42%，在复杂的市场环境下保持了业务的稳定发展。公司新材料业务作为核心支柱，继续发挥稳定器作用，主营业务毛利率达14.27%，同比提升0.13个百分点，盈利能力持续优化。
值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达20,801.16万元，同比大幅增长41.20%。这主要得益于新材料业务稳健经营带来的持续现金流入，以及消费级具身智能机器人业务预收货款2.1亿元，为公司未来发展提供了充足的资金保障。
产品结构持续优化 风电与新型材料双增长
公司主要产品包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料和循环经济材料。其中，风电叶片用材料和新型复合材料表现亮眼，分别实现同比增长11.89%和11.10%，显示出公司在核心材料领域的研发和市场拓展取得积极成效。
产品类别 2026年半年度（元） 2025年半年度（元） 同比增长率 环保高性能耐腐蚀材料 339,202,151.31 334,995,925.61 1.26% 风电叶片用材料 330,692,808.74 295,552,994.06 11.89% 新型复合材料 97,851,127.55 88,074,258.26 11.10% 循环经济材料 45,174,591.90 65,150,694.50 -30.66%
循环经济材料全球领先 可回收树脂批量应用
公司在循环经济材料领域持续领跑，已成为全球可回收风电材料市占率第一的商用供应商。报告期内，直径220米级可回收叶片已批量生产，并获得风电客户批量可回收树脂供货订单。公司与西门子歌美飒约定自2026年起供应的树脂全部为可回收体系系列产品，同时与金风科技、中材叶片联合开发的国内首套220米+可回收叶片风机已成功吊装，标志着大尺寸可回收叶片正式进入产业化应用阶段。
在国际市场拓展方面，公司与McLaren Group合作开发的可回收模具材料进入认证阶段，与SGRE的可回收碳纤维板材完成实验室验证，全球布局持续深化。
地区市场布局均衡 中国大陆市场增长强劲
从地区分布来看，中国大陆市场仍是公司营收的主要来源，上半年实现收入499,273,730.46元，同比增长13.84%；海外市场实现收入251,727,104.00元；台湾地区实现收入51,730,033.80元。公司在巩固国内市场的同时，积极拓展海外市场，形成了较为均衡的地区市场布局。
地区 2026年半年度（元） 2025年半年度（元） 同比增长率 中国大陆 499,273,730.46 438,578,959.83 13.84% 台湾地区 51,730,033.80 59,262,138.83 -12.71% 海外 251,727,104.00 285,932,773.77 -12.00%
研发投入激增738% 具身智能机器人业务取得突破
公司持续加大研发投入，报告期内研发费用达18,025.43万元，同比激增738.66%，研发投入占营业收入比例提升至22.46%。其中，消费级具身智能机器人业务研发投入16,389.50万元，成为研发投入的主要方向。
该业务已取得显著进展： - 研发团队规模达180人，其中博士11人（6.11%）、硕士110人（61.11%），高学历人才占比达93.89% - 推出\"启元Q1\"和\"启元T1\"两款消费级具身智能机器人产品 - \"启元Q1\"荣获意大利A' Design Award工业设计类金奖 - 累计申请专利88项，其中发明专利44项，获取软件著作权1项 - 已在上海、深圳等核心城市布局线下体验店，构建营销服务体系
新兴应用领域多点开花 打开成长空间
公司新材料业务积极向低空经济、氢能等新兴领域拓展： - 低空经济：为轻型运动飞机提供高性能复合材料，适配机身、机翼等关键结构件 - 氢能应用：氢能源电池堆核心部件用树脂通过验证并实现批量供货 - 新能源车：可回收拉挤环氧批量应用于新能源汽车部件，透明预浸料树脂在汽车内饰批量应用 - 房车厢体：与常熟卡柏合作推出可回收热固树脂厢体，实现减重和低碳目标
母公司投资收益表现良好 同比大增105%
母公司层面，2026年上半年投资收益为21,962,490.75元，较上年同期的10,697,340.07元，同比大幅增长105.29%。其中，成本法核算的长期股权投资收益为25,000,000.00元，同比增长150.00%，显示出公司对外投资的良好回报。
投资收益项目 2026年半年度（元） 2025年半年度（元） 同比增长率 成本法核算的长期股权投资收益 25,000,000.00 10,000,000.00 150.00% 权益法核算的长期股权投资收益 -4,374,376.03 -1,993,308.06 -119.45% 交易性金融资产持有期间收益 1,336,866.78 2,690,648.13 -50.31% 合计 21,962,490.75 10,697,340.07 105.29%
财务状况稳健 资产结构优化
截至报告期末，公司总资产228,441.20万元，较上年末基本持平。资产结构持续优化，货币资金达66,096.97万元，较期初增长117.09%，主要系收到业绩补偿款3,685.45万元及机器人业务预收货款2.1亿元。
应收账款较期初下降41.53%，主要得益于客户TPI MEXICO所属集团完成财务重组，风险应收账款持续回款，已回冲坏账准备377.58万元，经营风险进一步降低。母公司应收账款期末余额为69,592,444.13元，较期初的72,151,263.18元有所下降，且本期坏账准备转回8,232.00元，期末坏账准备余额为0，表明公司应收账款质量有所提升，回款情况良好。
技术授权合作加强 研发团队激励充分
报告期内，公司部分员工入职时持有关联方历史上授予的股权激励工具，根据会计准则及相关规定，本报告期内确认的股份支付费用为16,077,198.59元。这部分费用与员工的技术研发和创新工作相关，体现了公司对研发团队的激励和对技术创新的重视。
公司与关联方智元创新于2025年12月8日签署《许可协议》，智元创新将其拥有的“ARM嵌入式软件及通信中间件软件代码”授权公司使用，公司将分三期支付共计2,600.00万元（含税）授权使用费。通过此次技术授权，公司有望进一步提升在相关领域的技术水平和产品竞争力。
固定资产投资稳步推进 产能基础夯实
截至2026年6月30日，公司已签约但尚未于财务报表中确认的固定资产采购合同金额为4,449,726.17元，较2025年12月31日的3,809,577.95元有所增加，显示公司在产能扩张和设备更新方面持续投入，为未来业务发展奠定基础。
行业前景广阔 细分赛道增长潜力大
公司所处的环保高性能材料、风电叶片材料等领域，受益于全球对环保和可再生能源的重视，行业前景广阔。虽然循环经济材料业务收入有所下滑，但环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料和新型复合材料均实现不同程度的增长，特别是新型复合材料和风电叶片用材料的双位数增长，表明公司在行业细分赛道上具备较强的竞争力和增长潜力。随着行业渗透率的不断提升，公司有望凭借技术优势和产品结构优化实现持续增长。
点评：双轮驱动开启增长新周期
上纬新材2026年上半年业绩呈现\"传统业务稳增长、新兴业务高投入\"的鲜明特点。新材料业务作为压舱石，在循环经济材料领域的全球领先地位持续巩固，为公司提供稳定的收入和现金流。消费级具身智能机器人业务虽然短期内增加研发投入导致净利润承压，但预收款项2.1亿元及产品技术突破表明市场对公司布局的认可。
公司前瞻性布局具身智能这一战略赛道，依托在复合材料领域的技术积累，有望打造\"材料+机器人\"双轮驱动的业务格局。总体来看，上纬新材2026年上半年在营收规模上实现了稳步增长，产品结构持续优化，新型复合材料和风电叶片用材料成为增长亮点。母公司投资收益大幅增加，应收账款管理改善，显示出公司在经营管理和对外投资方面的良好成效。同时，公司持续投入研发，通过技术授权合作提升技术壁垒，固定资产投资稳步推进，为未来发展积蓄力量。
随着研发投入转化为产品竞争力，以及可回收材料在全球碳中和背景下的需求放量，公司长期成长空间值得期待。尽管面临部分市场的挑战，但在行业发展趋势向好的背景下，公司凭借自身优势有望抓住机遇，实现进一步的发展。投资者可重点关注机器人产品量产进度及可回收树脂订单落地情况，公司在新材料领域的增长潜力和良好的经营管理值得关注。
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